博狗集团2017:2018年新三板投资趋势预测 明年将进入混合交易时代

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近日,新三板迎重磅改博狗集团网站登录 革!取消盘中协议转让,“天地板”或难再现,创新层标准也调整。那么,2018年需要关注新三板的哪些投资方向呢?具体详情可见下文。

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2018年新三板投资趋势预测 

新三板“组合拳”制度改革落地!2018年新三板欲乘风起航!

22日下午,全国股转公司召开新三板分层与交易制度改革新闻发布会,会上发布新三板重磅改革方案,包括分层制度的完善、交易制度和信息披露制度改革等内容。全国股转公司总经理李明还在会上指出,违规就要摘牌,触发了摘牌条件就要摘牌,不适合在新三板就需要摘牌,绝不定形成只能挂牌不能摘牌的风气,要摒弃固有的印象,这本身就是对投资者的保护。
在改革方案中,分层制度的改革十分引人注目。

新三板2018年进入混合交易时代 具有公开市场特点

此次改革涉及分层、交易、信息披露,在“以市场分层为抓手,统筹推进发行、交易、信息披露、监管等各方面改革”的总体思路下,2018年新三板将进入混合交易时代。

在交易制度层面,此次改革引入集合竞价、提供了盘后协议转让与特定事项协议转让两种交易方式、巩固做市转让。具体来看,原采取协议转让方式的股票盘中交易方式统一调整为集合竞价,盘中时段的交易方式为集合竞价与做市转让两种。与市场分层配套,对采取集合竞价转让方式的股票实施差异化的撮合频次,基础层采取每日收盘时段1次集合竞价,创新层采取每小时撮合1次的集合竞价,每天共5次。

为满足市场参与人合理的协议转让需求,此次交易制度改革提供了盘后协议转让与特定事项协议转让两种交易方式。符合一定数量、金额及相应价格限制的协议转让,可以通过交易系统在盘中申报、盘后成交;对于收购、对赌履约、同一实际控制人下的转让等合理的特殊转让需求,可以在线下通过申请办理特定事项协议转让予以满足。

另外,此次改革还巩固做市转让,并予以适当调整完善。继续坚持并鼓励做博狗集团网站登录 市转让,在完善做市转让收盘价形成机制的同时,协议转让方式一并适用于做市转让的挂牌股票。

一位业内人士近日在接受《证券日报》记者采访时表示,“引入集合竞价、推出盘后协议转让,都是具有公开市场特点的交易方式,另外叠加未来引入私募机构等参与做市转让,这意味着新三板市场将进入混合交易时代。”

东北证券股转业务部副总经理张可亮认为,分层标准变化意义重大,降低了财务指标要求,让更多企业看到希望,给精选层的推出预留了政策空间,让市场对股转下一步改革有了期待,这是回暖的迹象。

《证券日报》记者了解到,此次分层制度的修改完善总体思路是,在保持现有市场分层基本架构、基本逻辑不变的前提下,调整创新层的部分准入和维持标准,促进更多优质企业向创新层聚集,提高创新层公司的公众化水平,为后续改革措施的推出奠定基础。

上述业内人士预计,“综合来看,此轮集中改革最大的利好预期是,新三板进入混合交易时代,优化分层、差异化信息披露制度以及交易制度的丰富,也将为推出精选层铺路。”

三方面剖析2018新三板格局:

一、政策端:以分层为主线,推动市场优化。多元包容和市场化是新三板最大的优势,多元化必然引发分层需求,分层改革是用一篮子制度去优化市场的过程,如果要分先后顺序,预计是先“义务”,再“权利”。最先影响的是资产端,然后再是资金端。这也是新三板的“供给侧改革”。分层改革是长期任务,宜尽早明确改革路线图,给市场预期和信心。

二、资产端:洗牌加剧,门槛提升。新三板门槛提升,微型企业挂牌积极性下降,同时信息披露更加规范,资产端整体质量有所提升。但在流动性改善前,优质大企业流失的问题难以改善;监管趋严,规范程度上升,自2016年5月分层之后,新三板公司接收处罚数量急剧增长。同时,资产端存在两大隐忧:1)大企业少挂牌和流失的倾向。大企业对于流动性有诉求,新三板当前还无法满足,停牌、摘牌倾向明显;而优质大企业是新三板建立独立市场,培育流动性不可缺少的;2)PE/VC扶持的优质企业挂牌倾向下降。前几年VC投资企业时以挂牌新三板做为对赌目标还比较普遍,新三板是VC的投后管理市场和退出市场。目前来看,这种做法在下降。新三板的规范功能仍会吸引VC扶持一些企业挂牌,但不利因素使得该比例在下降。

三、资金端:PE/VC成主角,“三类股东”淡出。PE/VC资金充裕,新三板是重要股票池;基金产品到期,做市指数承压,在当前市场流动性严重缺乏的情况下,如何退出成为重大问题。若在二级市场抛售,做市指数将持续承压。建议尽早推出大宗交易机制。后续交易型资金乏力,流动性问题仍旧突出。

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